股票配资平台哪个最好港股单日暴涨24.54%

2025年7月28日，恒瑞医药宣布与英国制药巨头葛兰素史克（GSK）达成协议：将旗下慢性阻塞性肺病（COPD）新药HRS-9821的海外权益，以及最多11个早期研发项目的全球选择权，打包授权给GSK。

GSK为此豪掷5亿美元首付款（约36亿人民币），若所有项目研发成功且上市销售，恒瑞最高可收获120亿美元（约860亿人民币）的里程碑付款和销售分成。

消息一出，资本市场瞬间沸腾。恒瑞A股开盘涨停，港股单日暴涨24.54%，总市值单日激增1100亿港元，突破5600亿港元大关。其港股股价比A股溢价11.95%，国际资本用真金白银表达了对这场合作的认可。

这场交易不仅刷新中国创新药出海授权金额的纪录，更释放出一个重磅信号：跨国巨头对中国药企的研发能力，从“谨慎试探”转向了“全面押注”。

恒瑞与GSK的协议分为两部分。第一部分是核心资产授权：恒瑞将自主研发的PDE3/4抑制剂HRS-9821在中国大陆及港澳台地区以外的全球独家开发、生产和销售权利，授予GSK。

该药物正处于临床一期阶段，针对慢性阻塞性肺病（COPD）开发，通过同时抑制PDE3和PDE4靶点，实现“支气管扩张+抗炎”的双重疗效，且可制成便捷的干粉吸入剂。

第二部分是项目选择权：GSK获得对恒瑞另外11个早期研发项目的独家选择权。这些项目覆盖肿瘤、自身免疫疾病、呼吸系统疾病和炎症领域，全部处于非临床研究阶段（即实验室或动物试验阶段）。

根据协议，恒瑞将主导这些项目研发，直至完成包含海外受试者的I期临床试验；此后GSK可选择接手全球开发，并支付相应费用。交易金额采用阶梯式设计：首付款5亿美元：签约后GSK一次性支付，恒瑞可直接计入当期利润。

里程碑付款约115亿美元：分阶段触发，包括研发进展（如II期临床完成、III期启动）、药品获批上市、销售额达标等条件；销售分成：按未来药品海外销售额的一定比例收取（具体比例未公开）。

7月28日开盘后，恒瑞医药股价应声飙升。A股迅速封死10%涨停板，报收62.04元/股；H股盘中最高涨幅超25%，最终收涨24.54%，股价达84.75港元/股。

公司总市值从前一交易日的约4500亿港元跃升至5625亿港元，单日市值增长1125亿港元（约合人民币1035亿元）。

值得关注的是AH股价倒挂现象。截至当日收盘，恒瑞H股较A股溢价率高达11.95%，这在同时发行A股和H股的中国药企中极为罕见。历史数据显示，多数A+H医药股因流动性差异，A股价格普遍高于H股。

此次倒挂直接反映国际投资者对恒瑞国际化能力的强烈看好。资本市场的狂热并非孤立事件。2025年5月，三生制药将PD-1/VEGF双抗授权给辉瑞，首付款达12.5亿美元，消息公布后股价单日暴涨32%；而同期石药集团因潜在50亿美元BD交易传闻，股价单日涨幅也超12%。

COPD（慢性阻塞性肺病）是全球第三大死因，患者总数超6亿人，中国患者近1亿。现有疗法以支气管扩张剂和激素为主，但约40%患者疗效不佳或无法耐受副作用。

HRS-9821瞄准的正是这一临床空白。其核心优势在于双重机制：扩张支气管：通过抑制PDE3松弛气道平滑肌；抗炎作用：通过抑制PDE4减少炎症因子释放剂型设计上，恒瑞将其开发为干粉吸入剂（DPI），比传统雾化器更便携，患者依从性更高。

这与GSK现有呼吸产品线（如哮喘药Trelegy）形成战略协同。全球竞争格局上，目前唯一获批的同类药物是Verona Pharma开发的Ensifentrine（2024年6月获FDA批准）。

2025年7月，默沙东以100亿美元收购Verona，拿下该药物全部权益，足见巨头对COPD赛道的重视。国内企业中，正大天晴的同类药TQC3721已进入III期临床，进度领先；海思科HSK39004处于II期；恒瑞HRS-9821虽暂处I期，但因作用机制优化，被GSK评估为“潜在同类最佳”。

此次交易背后，是恒瑞十余年持续高研发投入积累的管线厚度。2024年，公司研发支出达82.28亿元，占营收29.4%，投入强度居国内药企首位。过去十年累计研发投入超440亿元，90%用于自主创新。

研发成果进入爆发期：国内已上市19款1类创新药，覆盖肿瘤、自免、代谢等疾病领域；90多个自主创新药处于临床阶段，国内外开展临床试验约400项；未来三年预计47款新药上市，包括2025年将获批的HER2 ADC药物SHR-A1811、2026年上市的GLP-1/GIP双靶点药物HRS9531。

国际化能力同步升级：在欧美日韩启动20余项国际多中心临床试验；四款ADC新药获美国FDA“快速通道资格”；2025年5月港股IPO募资99亿港元，为全球研发铺路。

本次合作是恒瑞2025年第三笔重磅BD交易：2024年12月：将DLL3 ADC（SHR-4849）海外权益授权给IDEAYA Biosciences，首付款7500万美元；2025年6月：与默沙东达成Lp(a)抑制剂合作，首付款2亿美元；2025年7月：GSK交易创纪录BD收入，已成为恒瑞业绩增长的第二引擎。

2024年公司通过对外授权获得：德国默克支付1.6亿欧元（约12亿人民币）PARP抑制剂首付款；美国Kailera公司支付1.1亿美元GLP-1药物首付款，恒瑞还获得其19.9%股权。

这些收入直接推高盈利水平：2024年净利润63.37亿元，同比增长47%；2025年一季度净利润18.74亿元，同比再增37%。